Что на самом деле сказали в BlackRock
В авторском эссе от 1 декабря для The Economist генеральный директор BlackRock Ларри Финк и главный операционный директор Роб Голдстайн утверждали, что токенизация не заменит сегодняшнюю финансовую систему; вместо этого это «мост, строящийся с обеих сторон реки», с традиционными учреждениями на одной стороне и «инноваторами, ориентированными на цифровые технологии: эмитентами стейблкоинов, финтех-компаниями и публичными блокчейнами» на другой. В редакционной статье подчеркиваются практические, регулируемые механизмы и содержится призыв к единообразным правилам, чтобы токенизированные и традиционные рынки могли безопасно взаимодействовать.
Анализ ForkLog свел суть для крипто-читателей: по мнению BlackRock, стейблкоины уже функционируют как этот мост между цифровой экономикой и традиционными финансами — особенно по мере того, как макроэкономические условия и сдвиги в политике ускоряют их принятие.
Политика как попутный ветер: Закон GENIUS закрепляет правила США
Регуляторный фон в США существенно изменился этим летом. 18 июля 2025 года был подписан Закон GENIUS (Generating Effective and Necessary Instruction in the US for Stablecoins) — первая федеральная основа для платежных стейблкоинов. Он требует 100% высококачественных ликвидных резервов, ежемесячного публичного раскрытия информации и выводит эмитентов под федеральный надзор — меры защиты, которых ждали банки, корпорации и управляющие активами, прежде чем начать массово использовать долларовые активы в блокчейне.
С тех пор банки Федеральной резервной системы изложили, что будет дальше: банковские регуляторы должны в течение года издать имплементирующие правила, детализирующие стандарты капитала, ликвидности, управления рисками и диверсификации резервов для разрешенных эмитентов стейблкоинов. Этот график указывает на то, как быстро основные финансовые учреждения могут подключиться к токенизированным расчетам, как только будут приняты своды правил.
Обзор рынка: стейблкоины приближаются к отметке в $300 млрд и продолжают расти
Даже до эссе BlackRock принятие стейблкоинов росло. Отраслевые трекеры оценивают совокупную рыночную капитализацию в этом квартале в диапазоне ~$300 млрд, с краткосрочными откатами, но с четкой тенденцией к росту по сравнению с прошлым годом. Отчет CoinDesk в конце ноября зафиксировал рынок на уровне около $303 млрд, в то время как онлайн-графики CoinGecko показывают, что стейблкоины колеблются в области чуть более $300 млрд — свидетельство углубляющегося спроса на ликвидность доллара в блокчейне.
Европа также движется. Консорциум из 10 крупных банков — включая ING, UniCredit и BNP Paribas — только что объявил о Qivalis, инициативе по созданию стейблкоина, обеспеченного евро, с целью запуска в 2026 году в ожидании нидерландской лицензии. Это явный признак того, что регулируемые участники рынка хотят занять свое место, поскольку токенизированные платежи и расчеты масштабируются.
Почему «мост» так привлекателен для Уолл-стрит
- Более быстрые и дешевые расчеты. Токенизация может сократить время расчетов и снизить риск контрагента по всем классам активов. Лидеры BlackRock утверждают, что стандартизация почти мгновенных расчетов превзойдет возможности SWIFT и снизит трения для активов частного рынка.
- Программируемая денежная составляющая. Стейблкоины, такие как USDT и USDC, служат программируемой, номинированной в долларах денежной составляющей, которая движется 24/7 по разным блокчейнам. Это привлекательно для торговли, мобильности обеспечения и трансграничных казначейских операций — функций, которые исторически были медленными и дорогостоящими на устаревших механизмах. BlackRock явно относит эмитентов стейблкоинов к числу инноваторов, строящих другую сторону моста.
- Регуляторная ясность снижает риск внедрения. Требования Закона GENIUS к резервам, раскрытию информации и надзору снижают риск участия для банков и управляющих активами. Теперь учреждения могут оценивать эмитентов в соответствии с единообразными стандартами, а не с лоскутным одеялом государственных режимов.
Риски и открытые вопросы
- Мост нуждается в мерах защиты. Европейские и американские чиновники предупреждают, что быстрый рост стейблкоинов ставит вопросы о финансовой стабильности — особенно если качество резервов ухудшается или связи с традиционными финансами углубляются без соответствующего контроля. Вот почему этап нормотворчества в США и европейские подходы к лицензированию (включая банковские проекты, такие как Qivalis) будут иметь такое же значение, как и инновации.
- Еще один открытый вопрос — качество эмитента. Аналитики и рейтинговые агентства недавно тщательно проверяли состав резервов у некоторых крупных эмитентов, подчеркивая, почему прозрачность и надзор — центральные положения Закона GENIUS — критически важны, если стейблкоины должны служить институциональной «арматурой».
Что это значит для крипто и TradFi в 2026 году
Если предстоящие имплементирующие правила США будут приняты в срок, ожидайте, что пилотные программы перейдут от доказательств концепции к производству: токенизированные фонды, репо, стратегии денежного рынка — и расчеты стейблкоинами, встроенные в рабочие процессы брокерских компаний, платежных систем и кастодиальных услуг. Сообщение BlackRock прагматично: токенизация плюс регулируемые стейблкоины — это не концепция «разорвать и заменить»; это обновление подключения, которое делает существующие рынки быстрее, безопаснее и более инклюзивными.
Заключение
Высшее руководство BlackRock только что подкрепило авторитетом истеблишмента точку зрения, которую уже разделяли многие крипто-разработчики: стейблкоины — это мост к традиционным финансам. В условиях, когда Закон GENIUS вступил в силу, а европейские банки готовят евро-стейблкоин, этот мост превращается из метафоры в рыночную инфраструктуру. Следите за календарем нормотворчества в США и очередью лицензирования в Европе — эти вехи определят, как быстро мост откроется для повседневных платежей, институциональных расчетов и токенизированных портфелей.